کسری بودجه و کارایی بازار سهام: شواهد تجربی در ایران

هدف از این تحقیق بررسی تجربی رابطه بین کسری بودجه دولت و بازدهی سهام در ایران می باشد ادامه یافتن کسری بودجه می تواند اثر مهمی بر روی رشد بلندمدت و ظرفیت تولید داشته باشد. به همین دلیل این موضوع باعث حساسیت ویژه سهامداران بازار به سیاستهای دولت در خصوص کسری بودجه می گردد در صورتی که وقفه های کسری بودجه دولت تاثیر معنی داری بر روی بازدهی سهام داشته باشد آنگاه، بازار سهام نسبت به کسری بودجه دولت ناکاراست. متغیرهای مورد استفاده در این مطالعه شامل بازدهی سهام، نرخ رشد کسری بودجه دولت، نرخ رشد عرضه پول و نرخ تورم هستند که همگی به شکل ماهیانه در دوره زمانی شهریورماه 1378 لغایت اسفندماه 1387 جمع آوری شده اند تجزیه و تحلیل داده های مورد استفاده در این مطالعه با استفاده از مدل خودرگرسیون برداری (var) و توابع عکس العمل آنی (ifr) و تجزیه واریانس (vd) صورت گرفته است. نتایج بدست آمده حاکی از این است که در کوتاه مدت وقفه های متغیرهای بازدهی سهام، نرخ رشد کسری بودجه و نرخ رشد عرضه پول بر روی بازدهی سهام تاثیر مثبت و معنی داری دارند و نرخ تورم اثر معنی داری بر روی بازدهی سهام ندارد. تاثیر مثبت وقفه های متغیرهای کسری بودجه و عرضه پول بیانگر این است که بازار سهام نسبت به این متغیرها نارکارا است. رابطه تعادلی بلندمدت بین نرخ رشد کسری بودجه و نرخ رشد عرضه پول با بازدهی سهام مثبت و معنی دار است. رابطه نرخ تورم با بازدهی سهام نیز در بلندمدت منفی و معنی دار می باشد.